Da Massimiliano Bettinaglio L’intelligenza artificiale sta cambiando perfino il mercato del debito: oltre 220 miliardi raccolti per costruire la nuova economia digitale
Dietro ogni risposta prodotta da un’intelligenza artificiale esiste un mondo molto meno virtuale di quanto immaginiamo.
Servono data center.
Servono chip.
Servono reti elettriche.
Servono sistemi di raffreddamento.
E soprattutto servono enormi quantità di capitale.
Secondo quanto riportato da Reuters sulla base delle valutazioni di JPMorgan Private Bank, le emissioni di debito collegate agli investimenti nell’intelligenza artificiale hanno ormai superato 220 miliardi di dollari, circa il doppio rispetto all’anno precedente.
È un numero che cambia completamente la prospettiva sull’AI.
La rivoluzione tecnologica non viene più finanziata soltanto attraverso gli enormi profitti delle Big Tech. Le imprese stanno utilizzando in maniera crescente anche i mercati obbligazionari per costruire l’infrastruttura necessaria alla corsa all’intelligenza artificiale.
L’AI potrebbe perfino influenzare i tassi
La parte più interessante dell’analisi riguarda però il mercato obbligazionario.
JPMorgan ritiene che l’aumento dei rendimenti a lungo termine possa essere legato non soltanto alle tradizionali preoccupazioni per inflazione e debito pubblico, ma anche alle aspettative di un futuro incremento della produttività provocato dall’intelligenza artificiale.
È un cambio di paradigma.
Per decenni gli investitori hanno analizzato i titoli tecnologici separatamente dall’economia tradizionale.
Ora l’AI sta diventando abbastanza grande da potenzialmente modificare:
occupazione, produttività, consumi energetici, mercato obbligazionario e politiche monetarie.
Nel frattempo il settore continua ad attirare capitali enormi. Le aspettative sui ricavi di Nvidia hanno recentemente riportato entusiasmo sui mercati tecnologici, mentre gli investimenti complessivi delle grandi società nell’ecosistema AI continuano a crescere.
Una domanda da migliaia di miliardi
Il mercato sta implicitamente facendo una gigantesca scommessa:
l’aumento futuro della produttività sarà sufficientemente grande da giustificare tutto il capitale che oggi viene investito nell’AI?
Se la risposta sarà sì, potremmo trovarci davanti a uno dei più grandi cicli di investimento industriale degli ultimi decenni.
Se invece la domanda di potenza di calcolo dovesse crescere meno delle aspettative, l’enorme quantità di debito e infrastrutture costruite potrebbe trasformarsi in un problema.
Ed è probabilmente su questo equilibrio che si giocherà una parte importante dell’economia mondiale dei prossimi anni.